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.假设某公司从银行借款100万元,采用期末等额还本付息,每年偿还40万元,期限3年,计算该借款年利率为多少?有关普通年金现值系数如下表
己公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:资料一:己公司生产线的购置有两个方案可供选择:A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用.B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时,净现值为3228.94万元.资料二:己公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资收益率为12%,部分时间价值系数如表5所示:
资料三:己公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本为40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,共4000股),公司今年的每股股利为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变.资料四:己公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择:方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股.方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金.假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用.己公司预期的年息税前利润为4500万元.要求:(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值.(2)分别计算A、B方案的现金净流量,据以判断己公司应选择哪个方案,并说明理由.(3)根据资料二、资料三和资料四:①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);②计算每股收益无差别点的每股收益;③运用每股收益分析法判断己公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由.(4)假定己公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:①己公司普通股的资本成本;②筹资后己公司的加权平均资本成本.
新发公司原来的资本结构为债券和普通股各占50%,债券和普通股的金额都是1000万元,债券的年利率为8%,普通股每股面值1元,发行价格为10元,预期第一年股利为1元/股,预计以后每年增加股利4%.该企业所得税税率为30%,假设发行的各种证券均无筹资费.该企业现拟增资400万元,以扩大生产经营规模,现有如下两个方案可供选择:甲方案:增加发行400万元的债券,债券利率为10%,预计普通股股利不变,但普通股市价降至8元/股.乙方案:发行债券200万元,年利率为8%,发行股票20万股,每股发行价10元,预计普通股股利不变.要求:分别计算甲乙方案的平均资本成本,并判断哪个方案最好.(债务资本成本采用一般模式计算)
某上市公司计划建造一项固定资产,寿命期为5年,需要筹集资金净额600万元.有以下资料:资料一:目前市场平均收益率为10%,无风险收益率为4%,β系数为0.4.资料二:如果向银行借款,则手续费率为1%,年利率为5%,每年计息一次,到期一次还本.资料三:如果发行债券,债券面值1000元.期限5年.票面利率为9%,每年计息一次,发行价格为1100元,发行费率为5%.假定:公司所得税税率为25%.要求:(1)根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本;(2)根据资料二计算长期借款筹资成本;(不考虑时间价值)(3)根据资料三计算债券筹资成本.(考虑时间价值)已知:(P/A,5%,5)=4.3295;(P/A,6%,5)=4.2124;(P/F,5%,5)=0.7835;(P/F,6%,5)=0.7473
资料一:乙公司适用的所得税税率是25%,目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(DO)为0.3元,预计股利年增长率为10%.且未来股利政策保持不变.资料二:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择;方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股.方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金.假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用.乙公司预期的年息税前利润为4500万元.【要求】(1)计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);(2)计算每股收益无差别点的每股收益;(3)运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由.(4)假定乙公司按方案二进行筹资,根据资料一、资料二计算:①乙公司普通股的资本成本;②筹资后乙公司的加权平均资本成本.
某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本2亿元,资本公积2亿元,负债额为4亿元,公司未来计划筹集资本1500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额.备选方案如下:方案1:向银行借款,借款期4年,借款年利率7%,手续费率2%.方案2:按溢价发行债券,每张债券面值1000元,发行价格为1020元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%.方案3:发行普通股,每股发行价10元,预计第一年每股股利1.2元,股利增长率为8%,筹资费率为6%.方案4:通过留存收益取得.要求:(1)计算借款的个别资本成本(贴现模式).(2)计算债券的个别资本成本(贴现模式).(3)计算新发股票的个别资本成本.(4)计算留存收益资本成本.(5)说明各种筹资方案的优缺点,综合评价你认为应选择哪一方案.
已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下: 资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表5-17所示: 表5-17甲企业现金与销售收入变化情况表
资料二:乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如表5-18所示:
乙企业2017年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05元,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5-19所示:
丙企业2016年末总股本为300万股,该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2017年保持不变,预计2017年销售收入为15000元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%.该企业决定于2017年初从外部筹集资金850万元.具体筹资方案有两个:方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元.2016年每股股利
为0.5元,预计股利增长率为5%.方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%.假定上述两方案的筹资费用均忽略不计.要求:根据资料为丙企业完成下列任务:①计算2017年预计息税前利润;②计算每股收益无差别点;③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策,并说明理由;④计算方案1增发新股的资本成本.
6【题干】某企业计划筹集一批资金,所得税税率为25%.有关资料如下:(1)向银行借款2000万元,借款年利率7%,手续费率2%.(2)按溢价发行债券,债券面值2800万元,发行价格为3000万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%.(3)发行普通股13000万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增.(4)其余所需资金通过发行优先股取得,每股面值100元,平价发行,年固定股息率12%,筹资费用率为5%.【问题2】【简答题】计算该企业平均资本成本(银行借款占10%、发行债券占15%、发行普通股占65%、发行优先股占10%).
6【题干】某企业计划筹集一批资金,所得税税率为25%.有关资料如下:(1)向银行借款2000万元,借款年利率7%,手续费率2%.(2)按溢价发行债券,债券面值2800万元,发行价格为3000万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%.(3)发行普通股13000万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增.(4)其余所需资金通过发行优先股取得,每股面值100元,平价发行,年固定股息率12%,筹资费用率为5%.【问题1】【简答题】计算上述各筹资方式的个别资本成本(债券资本成本按照一般模式计算);
某公司2013年度息税前利润为1000万元,资金全部由普通股资本组成,股票账面价值为4000万元,所得税税率为30%.该公司认为目前的资本结构不合理,准备用发行债券回购部分股票的办法予以调整.经过咨询调查,目前的债券利率(平价发行,不考虑手续费)和权益资本的成本情况如表所示:
要求:假设债券的市场价值等于其面值.按照股票市场价值=净利润/权益资本成本,分别计算各种资本结构下公司的市场价值(精确到整数位),从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本(百分位取整数).
