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简答题
新发公司原来的资本结构为债券和普通股各占50%,债券和普通股的金额都是1000万元,债券的年利率为8%,普通股每股面值1元,发行价格为10元,预期第一年股利为1元/股,预计以后每年增加股利4%.该企业所得税税率为30%,假设发行的各种证券均无筹资费.该企业现拟增资400万元,以扩大生产经营规模,现有如下两个方案可供选择:甲方案:增加发行400万元的债券,债券利率为10%,预计普通股股利不变,但普通股市价降至8元/股.乙方案:发行债券200万元,年利率为8%,发行股票20万股,每股发行价10元,预计普通股股利不变.要求:分别计算甲乙方案的平均资本成本,并判断哪个方案最好.(债务资本成本采用一般模式计算)
答案解析
正确答案：答案:(1)甲方案中:原有的债券比重为:1000/2400=41.67%新发行的债券比重为:400/2400=16.67%普通股的比重为:1000/2400=41.67%原有债券的资本成本=8%×(1-30%)=5.6%新发行债券的资本成本=10%×(1-30%)=7%普通股的资本成本=1/8+4%=16.5%甲方案的加权平均资本成本=41.67%×5.6%+16.67%×7%+41.67%×16.5%=10.38%(2)乙方案中,各种资金的比重分别为50%,50%;资本成本分别为5.6%,1/10+4%=14%。加权平均资本成本=50%×5.6%+50%×14%=9.8%(3)甲方案的加权平均资本成本大于乙方案的加权平均资本成本,因此乙方案较好。
相关知识点：
增资方案选优看资本成本
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