1.甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B,有关资料如下:A项目的原始投资额现值为280万元,投资期为2年,投产后第1年的营业收入为140万元,付现成本为60万元,非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年,每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项目的内含收益率为11%。B项目的原始投资额现值为380万元,投资期为0年,投产后第1年的营业利润为60万元,折旧为20万元,摊销为10万元。投产后项目可以运营8年,每年的净现金流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25%。要求:(1)计算两个项目各自的净现值;(2)计算B项目的内含收益率;(3)计算两个项目的年金净流量;(4)回答应该选择哪个项目,并说明理由。已知:(P/A,12%,8)=4.9676,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/A,10%,10)=6.1446

答案：答案:(1)A项目投产后各年的净现金流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(万元)净现值=70×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,2)-280=28.61(万元)B项目投产后各年的净现金流量=60×(1-25%)+20+10=75(万元)净现值=75×(P/A,10%,8)-380=75×5.3349-380=20.12(万元)(2)假设B项目的内含收益率为R,则:75×(P/A,R,8)=380即(P/A,R,8)=5.0667由于(P/A,12%,8)=4.9676,(P/A,10%,8)=5.3349所以有:(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)解得:R=11.46%(3)A项目的年金净流量=28.61/(P/A,10%,10)=28.61/6.1446=4.66(万元)B项目的年金净流量=20.12/(P/A,10%,8)=20.12/5.3349=3.77(万元)(4)由于A项目的年金净流量大于B项目,所以,应该选择A项目。