【问题2】【简答题】计算20×3年留存收益增加额;
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35【题干】戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力.现有X,Y,Z三个方案备选.相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%.该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍.目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%.假设该投资项目的风险与公司整体风险一致.该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同.新增债务利率不变.资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元.假设不会增加其他流动资产和流动负债.在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元.X方案的现金流量如表1所示.表1X方案的现金流量计算表单位:万元
注:表内的”*”为省略的数值.资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年.期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元.资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示.表2备选方案的相关指标
注:表内的”*”为省略的数值.资料五:公司使用的所得税税率为25%.相关货币时间价值系数如表3所示.表3相关货币时间价值系数表期数
注:i为项目的必要收益率.【问题1】【简答题】根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本.
F公司为一家上市公司,适用的所得税率为20%.该公司20×1年有一项固定资产投资计划(资本成本为9%),拟定了两个方案:甲方案:需要投资50万元,预计使用寿命为5年,折旧采用直线法,预计净残值为2万元.投资当年完工并投入运营.投入运营时需要垫支营运资金20万元,投入运营后预计年销售收入100万元,第1年付现成本66万元,以后各年在此基础上维修费每年递增1万元.乙方案:需要投资80万元,在建设期起点一次性投入,项目寿命期为6年,净现值为75万元.要求:(1)计算甲方案每年的营业现金净流量;(2)编制甲方案投资项目现金流量表,并计算净现值;(3)如果甲乙方案为互斥方案,请指出应该使用的决策方法并确定哪一个为最优方案.已知:(P/F,9%,1)=0.9174;(P/F,9%,2)=0.8417;(P/F,9%,3)=0.7722;(P/F,9%,4)=0.7084;(P/F,9%,5)=0.6499;(P/A,9%,5)=3.8897;(P/A,9%,6)=4.4859
29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题4】【简答题】根据要求(1)、要求(2)、要求(3)的结果和资料三,判断公司应选择A方案还是B方案.
29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题2】【简答题】根据资料一和资料二,计算B方案的净现值、年金净流量.
29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题1】【简答题】根据资料一和资料二,计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数
赵菠蔡股份公司拟投资建设一条生产线,现有甲、乙两种投资方案可供选择,相关资料如下表所示:甲、乙投资方案现金流量计算表金额单位:万元
说明:表中”2~5”年终的数字为等额数.”*”代表省略的数据.该公司适用的企业所得税税率为25%.假定基准现金折现率为8%,财务费用为零.相关货币时间价值系数表如下表所示:相关货币时间价值系数表
要求:(1)确定表2内英文字母代表数字(不需要列出计算过程).(2)若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元,且甲、乙两方案互斥,分别计算甲、乙两方案的年金现金流量,并根据计算结果进行决策.
ABC公司为一家上市公司,适用的所得税税率为20%.该公司2012年有一项固定资产投资计划(资本成本为10%),拟定了两个方案:甲方案:需要投资50万元,预计使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,预计净残值为5万元(等于残值变现净收入).当年投产当年完工并投入运营.投入运营后预计年销售收入120万元,第1年付现成本80万元,以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元.乙方案:需要投资80万元,在投资期起点一次性投入,当年完工并投入运营,项目寿命期为6年,预计净残值为8万元,折旧方法与甲方案相同.投入运营后预计每年获利25万元.要求:(1)分别计算甲、乙两方案每年的现金净流量(NCF);(2)分别计算甲、乙两方案的净现值;(3)如果甲乙两方案为互斥方案,请选择恰当方法选优.(计算结果保留两位小数)(P/F,10%,1)=0.909,(P/F,10%,2)=0.826,(P/F,10%,3)=0.751,(P/F,10%,4)=0.683,(P/F,10%,5)=0.621,(P/F,10%,6)=0.565,(P/A,10%,5)=3.791,(P/A,10%,6)=4.355
某企业拟进行一项固定资产投资(均在投资期内投入),该项目的现金流量表(部分)如表1所示单位:万元
:要求:(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值.(2)计算或确定下列指标:①净现值;②包括投资期的静态投资回收期和包括投资期的动态投资回收期;③原始投资以及原始投资现值;④现值指数.
某企业目前有两个备选项目,相关资料如下,资料一:已知甲投资项目投资期投入全部原始投资,其累计各年税后净现金流量如表所示:单位:万元
资料二:乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元,无形资产投资25万元.投资期为0,营业期5年,预期残值为0,预计与税法残值一致,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕.投产开始后预计每年流动资产需用额90万元,流动负债需用额30万元.该项目投产后,预计第1到4年,每年营业收入210万元,第5年的营业收入130万元,预计每年付现成本80万元.资料三:该企业按直线法折旧,全部营运资金于终结点一次回收,所得税税率25%,设定贴现率10%.要求:(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标①填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量;②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期;③计算甲项目的净现值.(2)根据资料二计算乙项目下列指标①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额.②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量;③计算乙项目的净现值和内含收益率.(3)若甲、乙两方案为互斥方案,你认为应选择哪一方案进行投资.
甲公司拟投资100万元购置一台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清,新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同),按直线法计提折旧.新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时金额收回.新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元.该项投资要求的必须收益率为12%.相关货币时间价值系数如下表所示:
货币时间价值系数表要求:(1)计算新设备每年的折旧额.(2)计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量(NCF1-4).(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5).(4)计算原始投资额.(5)计算新设备购置项目的净现值(NPV).
