×
简答题
甲公司是一家上市公司,目前的长期投资资金来源包括:长期借款7500万元,年利率5%,每年付息一次,5年后还本;优先股30万股,每股面值100元,票面股息利率8%;普通股500万股,每股面值1元.为扩大生产规模,公司现需筹资4000万元,有两种筹资方案可供选择.方案一:平价发行长期债券,债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年付息一次.方案二:按当前每股市价16元增发普通股,假设不考虑发行费用.目前公司年销售收入1亿元,变动成本率为60%,除财务费用外的固定成本2000万元.预计扩大规模后,每年新增销售收入3000万元,变动成本率不变,除财务费用外的固定成本新增500万元.公司的所得税税率25%.要求:(1)计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数.(2)计算方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润,已知筹资后收入达到13000万,并据此对方案一和方案二作出选择.(3)基于要求(2)的结果,计算追加筹资后的经营杠杆系数,财务杠杆系数,总杠杆系数.
答案解析
正确答案：答案:(1)筹资前的边际贡献=10000×(1-60%)=4000(万元)息税前利润=4000-2000=2000(万元)年利息=7500×5%=375(万元)年税前优先股股利=30×100×8%/(1-25%)=320(万元)筹资前的经营杠杆系数=4000/2000=2筹资前的财务杠杆系数=2000/(2000-375-320)=1.53筹资前的总杠杆系数=2×1.53=3.06(2)(EBIT-375-320-4000×6%)×(1-25%)/500=(EBIT-375-320)×(1-25%)/(500+4000/16)EBIT=1415筹资后,公司收入达到13000万大于根据无差别点的息税前利润计算的无差别点的收入为9787.5,所以,应当选择方案一(3)筹资后的边际贡献=13000×(1-60%)=5200(万元)息税前利润=5200-2500=2700(万元)增发债券的年利息=4000×6%=240(万元)筹资后的经营杠杆系数=5200/2700=1.93筹资后的财务杠杆系数=2700/(2700-375-320-240)=1.53筹资后的总杠杆系数=5200/(2700-375-320-240)=2.95
相关知识点：
筹资前后杠杆系数计算法
相关题目
单选题
8【判断题】投资项目的付现成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用.()
单选题
3【判断题】用现值指数指标来评价独立投资方案,可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点.()
单选题
30【判断题】在固定资产投资决策中,当税法规定的浄残值和预计浄残值不同吋,终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响.()
单选题
4【判断题】投资项目是否具有财务可行性,完全取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额是否超过整个项目投资成本.()
单选题
6【判断题】净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策,而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策.()
单选题
11【判断题】某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积.()
单选题
将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资属于直接投资.
单选题
5【判断题】在财务管理中,以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为称为固定资产投资.()
单选题
20【判断题】直接投资和间接投资强调的是投资对象,项目投资与证券投资强调的是投资的方式性.()
单选题
8【判断题】对外投资是指向本企业以外的其他单位的资金投放,均属于间接投资.()
