甲公司2018年实现销售收入为100000万元,净利润为5000万元,利润留存率为20%.公司2018年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示(单位:万元).公司预计2019年销售收入比上年增长20%,假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系,其他项目不随着销售收入的变化而变化,同时假设销售净利润率与利润留存率保持不变,公司采用销售百分比法预测资金需要量.要求:(1)计算2019年预计经营性资产增加额.(2)计算2019年预计经营性负债增加额.(3)计算2019年预计留存收益增加额.(4)计算2019年预计外部融资需要量.

8【题干】乙公司是一家机械制作企业,适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为12%,为了节约成本支出,提升运营效率和盈利水平,拟对正在使用的一台旧设备予以更新.其他资料如下:资料一:折旧设备数据资料如表所示.表乙公司折旧设备资料金额单位:万元资料二:相关货币时间价值系数如表7所示.表7货币时间价值系数【问题1】【简答题】计算与购置新设备相关的下指标:①税后年营业收入;②税后年付现成本;③每年折旧抵税;④残值变价收入;⑤残值净收益纳税;⑥第1~5年现金净流量(NCF1~5)和第6年现金净流量(NCF6);⑦净现值(NPV).

某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目,A项目投资额10000元,期限5年;B项目投资额18000元,期限5年;C项目投资额18000元,期限8年.贴现率10%,其他有关资料如表6-8所示.问:如何安排投资顺序?

35【题干】戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力.现有X,Y,Z三个方案备选.相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%.该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍.目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%.假设该投资项目的风险与公司整体风险一致.该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同.新增债务利率不变.资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元.假设不会增加其他流动资产和流动负债.在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元.X方案的现金流量如表1所示.表1X方案的现金流量计算表单位:万元注:表内的”*”为省略的数值.资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年.期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元.资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示.表2备选方案的相关指标注:表内的”*”为省略的数值.资料五:公司使用的所得税税率为25%.相关货币时间价值系数如表3所示.表3相关货币时间价值系数表期数注:i为项目的必要收益率.【问题4】【简答题】根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求.①计算Y方案的静态投资回收期和内含收益率,②判断Y方案是否可行,并说明理由.

35【题干】戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力.现有X,Y,Z三个方案备选.相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%.该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍.目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%.假设该投资项目的风险与公司整体风险一致.该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同.新增债务利率不变.资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元.假设不会增加其他流动资产和流动负债.在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元.X方案的现金流量如表1所示.表1X方案的现金流量计算表单位:万元注:表内的”*”为省略的数值.资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年.期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元.资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示.表2备选方案的相关指标注:表内的”*”为省略的数值.资料五:公司使用的所得税税率为25%.相关货币时间价值系数如表3所示.表3相关货币时间价值系数表期数注:i为项目的必要收益率.【问题3】【简答题】根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程).

35【题干】戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力.现有X,Y,Z三个方案备选.相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%.该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍.目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%.假设该投资项目的风险与公司整体风险一致.该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同.新增债务利率不变.资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元.假设不会增加其他流动资产和流动负债.在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元.X方案的现金流量如表1所示.表1X方案的现金流量计算表单位:万元注:表内的”*”为省略的数值.资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年.期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元.资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示.表2备选方案的相关指标注:表内的”*”为省略的数值.资料五:公司使用的所得税税率为25%.相关货币时间价值系数如表3所示.表3相关货币时间价值系数表期数注:i为项目的必要收益率.【问题2】【简答题】根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本.

35【题干】戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力.现有X,Y,Z三个方案备选.相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%.该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍.目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%.假设该投资项目的风险与公司整体风险一致.该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同.新增债务利率不变.资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元.假设不会增加其他流动资产和流动负债.在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元.X方案的现金流量如表1所示.表1X方案的现金流量计算表单位:万元注:表内的”*”为省略的数值.资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年.期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元.资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示.表2备选方案的相关指标注:表内的”*”为省略的数值.资料五:公司使用的所得税税率为25%.相关货币时间价值系数如表3所示.表3相关货币时间价值系数表期数注:i为项目的必要收益率.【问题1】【简答题】根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本.

F公司为一家上市公司,适用的所得税率为20%.该公司20×1年有一项固定资产投资计划(资本成本为9%),拟定了两个方案:甲方案:需要投资50万元,预计使用寿命为5年,折旧采用直线法,预计净残值为2万元.投资当年完工并投入运营.投入运营时需要垫支营运资金20万元,投入运营后预计年销售收入100万元,第1年付现成本66万元,以后各年在此基础上维修费每年递增1万元.乙方案:需要投资80万元,在建设期起点一次性投入,项目寿命期为6年,净现值为75万元.要求:(1)计算甲方案每年的营业现金净流量;(2)编制甲方案投资项目现金流量表,并计算净现值;(3)如果甲乙方案为互斥方案,请指出应该使用的决策方法并确定哪一个为最优方案.已知:(P/F,9%,1)=0.9174;(P/F,9%,2)=0.8417;(P/F,9%,3)=0.7722;(P/F,9%,4)=0.7084;(P/F,9%,5)=0.6499;(P/A,9%,5)=3.8897;(P/A,9%,6)=4.4859

29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题4】【简答题】根据要求(1)、要求(2)、要求(3)的结果和资料三,判断公司应选择A方案还是B方案.

29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题2】【简答题】根据资料一和资料二,计算B方案的净现值、年金净流量.

29【题干】甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%.公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案可供选择,A方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,运营期为3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元.B方案的建设期为0年,需要于建设起点一次性投入资金5000万元,其中:固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第6年末收回垫支的营运资金.预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元.资料三:经测算,A方案的年金净流量为610.09万元.资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策,公司当前的净利润为4500万元,过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%.要求:【问题1】【简答题】根据资料一和资料二,计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数