根据历史资料考察,该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比,企业上年度销售收入40000万元,实现净利润10000万元,支付股利6000万元,普通股3000万股,该企业目前没有优先股,预计本年度销售收入50000万元。要求回答以下各不相关的几个问题:(1)假设销售净利率提高到27.5%,股利支付率(股利/净利润)与上年相同,要求采用销售百分比法预测本年外部融资额;(2)假设其他条件不变,预计本年度销售净利率与上年相同,董事会提议股利支付率提高到66%,如果可从外部融资2000万元,你认为是否可行;(3)假设该公司一贯执行固定股利支付率政策,预计本年度长期投资要增加750万元,销售净利率与上年相同,预测本年外部融资额;(4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式:方案1:追加借款,新增借款利息率为8%;方案2:发行普通股,股票发行价格为每股10元;假设公司的所得税税率为25%,计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润,以及在无差别点上各自的财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长20%,计算采用方案1的该公司每股收益的增长幅度。
答案：答案:(1)敏感性资产占销售收入百分比=(24000+6000)/40000=75%敏感性负债占销售收入百分比=(4300+700)/40000=12.5%股利支付率=6000/10000=60%外部融资额=(50000-40000)×75%-(50000-40000)×12.5%-50000×27.5%×(1-60%)=750(万元)(2)销售净利率=10000/40000=25%外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×25%×(1-66%)=2000(万元)所以,此方案可行。(3)外部融资额=增加资产-增加负债-增加的留存收益=(750+10000×75%)-10000×12.5%-50000×25%×(1-60%)=2000(万元)(4)原有借款利息=4600×5%+4500×6%=500(万元)原有普通股股数=3000万股方案1:新增借款利息=2000×8%=160(万元)方案2:新发行的普通股数=2000/10=200(万股)计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点:【(EBIT-500)×(1-25%)】/(3000+200)=【(EBIT-500-160)×(1-25%)】/3000EBIT=(3200×660-3000×500)÷(3200-3000)=3060(万元)计算发行普通股和借款方式下在无差别点上各自的财务杠杆系数:发行普通股的财务杠杆系数:3060/(3060-500)=1.20借款方式下的财务杠杆系数:3060/(3060-660)=1.28(5)每股收益的增长幅度=20%×1.28=25.6%。注:本题题干中明确注明了本企业销售收入与固定资产项目成正比,所以在本题中固定资产属于敏感性资产。
根据历史资料考察,该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比,企业上年度销售收入40000万元,实现净利润10000万元,支付股利6000万元,普通股3000万股,该企业目前没有优先股,预计本年度销售收入50000万元。要求回答以下各不相关的几个问题:(1)假设销售净利率提高到27.5%,股利支付率(股利/净利润)与上年相同,要求采用销售百分比法预测本年外部融资额;(2)假设其他条件不变,预计本年度销售净利率与上年相同,董事会提议股利支付率提高到66%,如果可从外部融资2000万元,你认为是否可行;(3)假设该公司一贯执行固定股利支付率政策,预计本年度长期投资要增加750万元,销售净利率与上年相同,预测本年外部融资额;(4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式:方案1:追加借款,新增借款利息率为8%;方案2:发行普通股,股票发行价格为每股10元;假设公司的所得税税率为25%,计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润,以及在无差别点上各自的财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长20%,计算采用方案1的该公司每股收益的增长幅度。
答案：答案:(1)敏感性资产占销售收入百分比=(24000+6000)/40000=75%敏感性负债占销售收入百分比=(4300+700)/40000=12.5%股利支付率=6000/10000=60%外部融资额=(50000-40000)×75%-(50000-40000)×12.5%-50000×27.5%×(1-60%)=750(万元)(2)销售净利率=10000/40000=25%外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×25%×(1-66%)=2000(万元)所以,此方案可行。(3)外部融资额=增加资产-增加负债-增加的留存收益=(750+10000×75%)-10000×12.5%-50000×25%×(1-60%)=2000(万元)(4)原有借款利息=4600×5%+4500×6%=500(万元)原有普通股股数=3000万股方案1:新增借款利息=2000×8%=160(万元)方案2:新发行的普通股数=2000/10=200(万股)计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点:【(EBIT-500)×(1-25%)】/(3000+200)=【(EBIT-500-160)×(1-25%)】/3000EBIT=(3200×660-3000×500)÷(3200-3000)=3060(万元)计算发行普通股和借款方式下在无差别点上各自的财务杠杆系数:发行普通股的财务杠杆系数:3060/(3060-500)=1.20借款方式下的财务杠杆系数:3060/(3060-660)=1.28(5)每股收益的增长幅度=20%×1.28=25.6%。注:本题题干中明确注明了本企业销售收入与固定资产项目成正比,所以在本题中固定资产属于敏感性资产。
A. 支付性筹资动机
B. 创立性筹资动机
C. 调整性筹资动机
D. 扩张性筹资动机
解析：解析:混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的,兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性,同时增加了企业的资产总额和资本总额,也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。
A. 正确
B. 错误
解析：解析:边际资本成本采用加权平均法计算,其权数为目标价值权数。
A. 系统性原则
B. 经济性原则
C. 先行性原则
D. 合法性原则
解析：解析:根据题中的”事先”即可选择先行性原则。纳税筹划的先行性原则,是指筹划策略的实施通常在纳税义务发生之前。
A. 机会成本
B. 管理成本
C. 短缺成本
D. 折扣成本
解析：解析:企业持有现金的成本中与现金持有额有明显比例关系的有机会成本、短缺成本。现金持有额越高,机会成本会越大,短缺成本会越少。管理成本一般为固定性费用,与现金持有额无关;折扣成本不属于持有现金的成本。
A. 成本管理
B. 收入与分配管理
C. 营运资金管理
D. 投资管理
解析：解析:投资管理、筹资管理、营运资金管理、成本管理和收入与分配管理都是企业价值创造的必要环节,是保障企业健康发展、实现可持续增长的重要内容。
A. 应付票据
B. 季节性周转贷款
C. 应付账款
D. 预收账款
解析：解析:商业信用的形式:应付账款、应付票据、预收账款和应计未付款。
A. 互斥投资
B. 独立投资
C. 发展性投资
D. 维持性投资
解析：解析:通过本题掌握投资的分类。
A. 正确
B. 错误
解析：解析:经营杠杆反映了资产收益的波动性,用以评价企业的经营风险。财务杠杆反映了股权资本收益的波动性,用以评价企业的财务风险。
A. 2.7
B. 7.2
C. 4.2
D. 2.5
解析：解析:货币资金年末数=1.5+20-19=2.5(万元)。
