A、 市场预期未来短期利率可能上升
B、 市场预期未来短期利率可能不变
C、 市场预期未来短期利率可能下降
D、 市场预期未来短期利率先上升后下降
答案：ABC
解析：解析:按照流动性溢价理论上斜收益率曲线:市场预期未来短期利率会上升、不变,还可能下降,但下降幅度小于流动性溢价。下斜收益率曲线:市场预期未来短期利率会下降,且下降幅度大于流动性溢价。水平收益率曲线:市场预期未来短期利率将会下降,且下降幅度等于流动性溢价。峰型收益率曲线:市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变,还可能下降,但下降幅度小于流动性溢价;而在较远的将来,市场预期短期利率会下降,下降幅度大于流动性溢价。
A、 市场预期未来短期利率可能上升
B、 市场预期未来短期利率可能不变
C、 市场预期未来短期利率可能下降
D、 市场预期未来短期利率先上升后下降
答案：ABC
解析：解析:按照流动性溢价理论上斜收益率曲线:市场预期未来短期利率会上升、不变,还可能下降,但下降幅度小于流动性溢价。下斜收益率曲线:市场预期未来短期利率会下降,且下降幅度大于流动性溢价。水平收益率曲线:市场预期未来短期利率将会下降,且下降幅度等于流动性溢价。峰型收益率曲线:市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变,还可能下降,但下降幅度小于流动性溢价;而在较远的将来,市场预期短期利率会下降,下降幅度大于流动性溢价。
A. 2.56%
B. 11.11%
C. 10%
D. 12%
解析：解析:上年末的权益乘数=1/(1-资产负债率)=2,因为今年企业不增发新股和回购股票,且保持上年的经营效率和财务政策,所以今年企业的销售增长率=上年的可持续增长率=10%×1×2×50%/(1-10%×1×2×50%)=11.11%。
A. 如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本
B. 如果公司有上市债券,可以使用债券承诺收益作为债务资本成本
C. 即使公司通过不断续约短债长用,债务资本成本也只是长期债务的成本
D. 如果公司发行“垃圾债券”,债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本
解析：解析:进行投资项目资本预算时,需要估计借入新债务的资本成本,现有债务的资本成本属于决策无关的沉没成本。选项A错误。考虑到筹资人可能存在的违约风险,债权人的期望收益是其债务的真实成本。选项B错误。如果公司通过不断续约短债长用,这部分债务资本成本也是长期债务的成本。选项C错误。如果公司发行“垃圾债券”,债务的承诺收益率可能非常高,以此为基础来确定的债务成本就可能会高于股权成本。因此债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。选项D正确。
A. 顾客角度
B. 企业角度
C. 供应商角度
D. 生产部门角度
解析：解析:增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业;否则就是非增值作业。
A. -3
B. 2
C. 1
D. -1
解析：解析:空头看涨期权到期日价值=-(51-50)=-1(元),空头看涨期权净损益=﹣1+2=1(元)。
A. 平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
B. 当企业经常对外销售半成品时,应该采用逐步结转分步法
C. 采用平行结转分步法时,需要进行成本还原
D. 采用逐步综合结转分步法,需要进行成本还原
解析：解析:平行结转分步法无法提供半成品成本信息,不能为各步骤在产品的实物管理和资金管理提供资料,从而不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理,所以,选项A的说法错误。当企业经常对外销售半成品时,适宜采用逐步结转分步法,而不宜采用平行结转分步法,所以,选项B的说法正确。由于平行结转分步法可以按照原始成本项目反映产成品成本资料,不需成本还原,所以,选项C的说法错误。采用逐步综合结转分步法,需要进行成本还原,所以,选项D的说法正确。
A. 弱式有效
B. 完全无效
C. 强式有效
D. 半强式有效
解析：解析:题干说明的意思是,投资基金的经理无法通过对公开信息的分析获得超额收益,即说明该资本市场的价格反映了所有的公开信息。
A. “毛利”项目的数据是“销售收入”和“销售成本”的差额
B. “销售成本”项目的数据,来自产品成本预算
C. “利息”项目的数据,来自现金预算
D. “所得税费用”通常是根据“利润”和所得税税率计算出来的
解析：解析:在编制利润表预算时,“销售收入”项目的数据,来自销售收入预算;“销售成本”项目的数据,来自产品成本预算;“毛利”项目的数据是前两项的差额;“销售及管理费用”项目的数据,来自销售费用及管理费用预算,“利息”项目的数据,来自现金预算。另外,“所得税费用”项目是在利润规划时估计的,并已列入现金预算。它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的,因为有诸多纳税调整事项的存在。
A. 公平市场价值就是未来现金流量的现值
B. 公平市场价值就是股票的市场价格
C. 公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和
D. 公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者
解析：解析:公平市场价值是指未来现金流量的现值。在资本市场不是完全有效的情况下,股票的市场价格不能代表公平市场价值。公平市场价值应该是股权的公平市场价值(股东权益的公平市场价值)与净债务的公平市场价值之和。公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者。
A. 每股收益无差别点法考虑了风险因素
B. 在每股收益无差别点法下,哪个方案的每股收益高,则选择哪个方案
C. 当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时,选择债务融资方案
D. 当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时,选择股权融资方案
解析：解析:每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素,所以选项A的说法不正确。
A. 根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆
B. β资产是假设全部用权益资本融资的贝塔值,此时没有财务风险
C. 根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”
D. 如果使用股权现金流量法计算净现值,股东要求的报酬率是适宜的折现率
解析：解析:根据公司股东收益波动性估计的贝塔值,指的是β权益,而β权益是含财务杠杆的,所以,选项A的说法错误;全部用权益资本融资时,股东权益的风险与资产的风险相同,股东只承担经营风险即资产的风险,所以,选项B的说法正确;根据目标企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”,所以,选项C的说法错误;计算净现值的时候,要求折现率同现金流量对应,如果使用股权现金流量法计算净现值,股东要求的报酬率是适宜的折现率,所以,选项D的说法正确。
