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简答题
A公司目前资本结构为:总资本3500万元,其中债务资本1400万元(年利息140万元);普通股资本210万元(210万股,面值1元,市价5元),资本公积1000万元,留存收益890万元.企业由于扩大经营规模,需要追加筹资2800万元,所得税税率25%,不考虑筹资费用因素.有三种筹资方案:甲方案:增发普通股400万股,每股发行价6元;同时向银行借款400万元,利率保持原来的10%.乙方案:增发普通股200万股,每股发行价6元;同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券,票面利率15%.丙方案:不增发普通股,溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券,票面利率15%;由于受债券发行数额的限制,需要补充向银行借款300万元,利率10%.要求:(1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润;(2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;(3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;(4)若企业预计的息税前利润为500万元时应如何筹资;(5)判断企业应如何选择筹资方式.
答案解析
正确答案：答案:
(4)EPS甲=(500-140-400×10%)×(1-25%)/(210+400)=0.39(元)EPS乙=(500-140-1000×15%)×(1-25%)/(210+200)=0.38(元)EPS丙=(500-140-2300×15%-300×10%)×(1-25%)/210=-0.05(元)若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。(5)当企业预计的息税前利润小于515.5万元时应采用甲方案,当企业预计的息税前利润大于515.5万元但小于751.25万元时应采用乙方案,当企业预计的息税前利润大于751.25万元时应采用丙方案。
(4)EPS甲=(500-140-400×10%)×(1-25%)/(210+400)=0.39(元)EPS乙=(500-140-1000×15%)×(1-25%)/(210+200)=0.38(元)EPS丙=(500-140-2300×15%-300×10%)×(1-25%)/210=-0.05(元)若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。(5)当企业预计的息税前利润小于515.5万元时应采用甲方案,当企业预计的息税前利润大于515.5万元但小于751.25万元时应采用乙方案,当企业预计的息税前利润大于751.25万元时应采用丙方案。相关知识点：
筹资方案选及无差别点算
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