股权投资基金Z拟投资公司A，预计公司A在接下来五年内每年分配现金红利，并按10%速度增长，第一年分配给基金Z的现金红利为100万元。基金Z预计在第五年底按2000万元卖出持有公司A的全部股权，股权要求收益率为10%，基金Z按红利折现模型对公司A的拟投股权估值为( ) .

好的，我们来一步步解析这道题。 首先，我们使用红利折现模型（Dividend Discount Model, DDM）来对公司A的股权进行估值。该模型包括两个主要部分：未来现金流（即现金红利）的现值以及最终出售股权时的现值。 ### 1. 计算未来现金红利的现值 已知： - 第一年的现金红利为100万元。 - 红利按10%的速度增长。 - 要求收益率为10%。 我们可以用公式计算每一年的现金红利现值： \[ \text{现值} = \frac{\text{未来现金流}}{(1 + r)^n} \] 其中，\(r\) 是要求收益率，\(n\) 是年数。 第一年的现金红利现值： \[ PV_1 = \frac{100}{1.1^1} = \frac{100}{1.1} = 90.91 \] 第二年的现金红利现值： \[ PV_2 = \frac{100 \times 1.1}{1.1^2} = \frac{110}{1.21} = 90.91 \] 第三年的现金红利现值： \[ PV_3 = \frac{100 \times 1.1^2}{1.1^3} = \frac{121}{1.331} = 90.91 \] 第四年的现金红利现值： \[ PV_4 = \frac{100 \times 1.1^3}{1.1^4} = \frac{133.1}{1.4641} = 90.91 \] 第五年的现金红利现值： \[ PV_5 = \frac{100 \times 1.1^4}{1.1^5} = \frac{146.41}{1.61051} = 90.91 \] 因此，前五年的现金红利现值总和为： \[ PV_{\text{红利}} = 90.91 + 90.91 + 90.91 + 90.91 + 90.91 = 454.55 \] ### 2. 计算第五年卖出股权的现值 第五年底卖出股权的价格为2000万元。 现值计算如下： \[ PV_{\text{卖出}} = \frac{2000}{1.1^5} = \frac{2000}{1.61051} = 1241.84 \] ### 3. 总估值 将两部分相加得到总估值： \[ PV_{\text{总}} = PV_{\text{红利}} + PV_{\text{卖出}} = 454.55 + 1241.84 = 1696.39 \] 因此，正确答案是 **C. 1696.39 万元**。 希望这个解释对你有所帮助！如果有任何问题或需要进一步说明，请随时告诉我。