12.【单项选择题】某企业编制第4季度现金预算,现金多余或不足部分列示金额为35000元,第二季度季初借款85000元,借款年利率为12%,每年年末支付利息,该企业不存在其他借款,企业需要保留的现金余额为5000元,并要求若现金多余首先购买5000股A股票,每股市价2.5元,其次偿还借款利息,最后按1000元的整数倍偿还本金,若季初现金余额为2000元,则年末现金余额为()元。

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7.【单项选择题】下列关于股票股利和股票分割的相同影响的说法中,错误的是()。

A、　都导致每股收益下降

B、　都导致每股市价下降

C、　都导致每股净资产下降

D、　都导致每股面值下降

答案：D

解析：解析:发放股票股利不影响每股面值,而股票分割会导致每股面值下降,所以选项D错误。

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9.【多项选择题】剩余收益是评价投资中心业绩的指标之一。下列关于剩余收益指标的说法中,正确的有()。

A. 　剩余收益可以根据现有财务报表资料直接计算

B. 　剩余收益可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策

C. 　计算剩余收益指标时对不同部门可以使用不同的资本成本

D. 　剩余收益指标可以直接用于不同部门之间的业绩比较

解析：解析:剩余收益的计算涉及资本成本的确定,不同部门的资产或者是同一部门的不同资产按照风险程度确定其资本成本,该项数据来自于对未来风险的评估,并不能从现有的财务报表资料直接计算取得,因此,选项A错误、选项C正确;剩余收益是绝对数指标,不会产生次优化选择问题,但不利于不同部门之间的比较,因此,选项B正确、选项D错误。

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A. 6.39%

B. 8.52%

C. 7.5%

D. 7.28%

解析：解析:假设新发行债券的税前资本成本为k,则:1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5),1058.4=100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5),当k=9%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87,当k=8%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87。根据内插法可知:(1079.87-1058.4)/(1079.87-1038.87)=(8%-k)/(8%-9%),解得:k=8.52%,债券的税后资本成本=8.52%×(1-25%)=6.39%。

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22.同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是( )。

A. 　预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

B. 　预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

C. 　预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

D. 　预计标的资产的市场价格稳定

解析：解析:同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。这是空头对敲的情形,多头对敲策略用于预计市场价格将发生剧烈变动,但不知道升高还是降低的情况下,而空头对敲则应该是完全相反的情形,即发生在预计表的资产的市场价格稳定的情况下。

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31.下列关于内含报酬率法的说法中,正确的有( )。

A. 　内含报酬率法没有考虑货币的时间价值

B. 　内含报酬率是项目本身的投资报酬率

C. 　内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率

D. 　当内含报酬率大于资本成本时,项目可行

解析：解析:内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率,是考虑了货币的时间价值的,所以选项A的说法不正确。

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10.【多项选择题】下列关于有企业所得税情况下MM理论的说法中,正确的有()。

A. 　高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本

B. 　高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

C. 　高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

D. 　高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

解析：解析:在有税MM理论下,随着债务比例的提高,债务资本成本不变;企业价值和权益资本成本随负债比例的提高而提高,加权平均资本成本随负债比例的提高而下降,所以选项A、D错误,选项B、C正确。

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6、下列关于财务杠杆的表述中，正确的有()。

A. 　财务杠杆越高，税盾的价值越高

B. 　如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变

C. 　企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力

D. 　资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数

解析：解析:本题考核的知识点是“财务杠杆的内容”。企业对财务杠杆的控制力要强于对经营杠杆的控制力，所以选项C不正确。

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18.已知某投资项目按折现率14%计算的净现值大于零,按折现率16%计算的净现值小于零,则该项目的内含报酬率肯定( )。

A. 　大于14%,小于16%

B. 　小于14%

C. 　等于15%

D. 　大于16%

解析：解析:内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率,所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间。

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A. 　10×[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]

B. 　10×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,5)

C. 　10×[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6)]

D. 　10×[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)]

解析：解析:本题的主要考查点是递延年金求现值。按递延年金求现值公式:递延年金现值=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示递延期,n表示连续收支期,一定注意应将期初问题转化为期末,因此,m=5,n=10。

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5.【单项选择题】零基预算法的缺点是()。

A. 　当预算期的情况发生变化,预算数额会受到基期不合理因素的干扰,可能导致预算的不准确

B. 　编制工作量大

C. 　不利于调动各部门达成预算目标的积极性

D. 　不受前期费用水平的制约

解析：解析:零基预算法的优点包括:不受前期费用项目和费用水平的制约,能够调动各部门降低费用的积极性。缺点包括:编制工作量大。

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A. 7735

B. 5990

C. 5850

D. 7990

解析：解析:购买股票:5000×2.5=12500(元)。归还利息:85000×12%×(3/4)=7650(元)。本金最高偿还额=35000-5000-12500-7650=9850(元)。由于按1000元的整数倍偿还本金,所以归还本金9000元。年末现金余额=35000-12500-7650-9000=5850(元)。

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