A、 整体价值是企业各项资产价值的汇总
B、 整体价值来源于企业各要素的有机结合
C、 可以单独存在的部分,其单独价值不同于作为整体一部分的价值
D、 企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量
答案：A
解析：解析:企业作为整体虽然是由部分组成的,但是它不是各部分的简单相加,而是有机的结合,这种有机的结合,使得企业总体具有其它各部分所没有的整体性功能。所以,选项A的说法不正确。
A、 整体价值是企业各项资产价值的汇总
B、 整体价值来源于企业各要素的有机结合
C、 可以单独存在的部分,其单独价值不同于作为整体一部分的价值
D、 企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量
答案：A
解析：解析:企业作为整体虽然是由部分组成的,但是它不是各部分的简单相加,而是有机的结合,这种有机的结合,使得企业总体具有其它各部分所没有的整体性功能。所以,选项A的说法不正确。
A. 成长性
B. 管理层偏好
C. 资本市场
D. 行业特征
解析：解析:影响资本结构的因素较为复杂,大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等;外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
A. 36.54
B. 30.77
C. 30
D. 32
解析：解析:由于股价下行时对冲组合到期日净收入合计=购入看涨期权的净收入=40-38=2(元),组合中股票到期日收入为40×1=40(元),所以,组合中借款本利和偿还=40-2=38(元),目前应该借入的款项=38/(1+4%)=36.54(元)。
A. 通常债务筹资的成本高于权益筹资的成本
B. 现有债务的历史成本,对于未来的决策是不相关的沉没成本
C. 按承诺收益计算债务成本,会降低债务成本
D. 计算债务成本时考虑发行费用,会增加债务成本
解析：解析:通常债务筹资的成本低于权益筹资的成本,所以选项A不正确;现有债务的历史成本是沉没成本,不能改变未来决策,所以选项B正确;承诺收益不等于实际获得的收益,它是有风险的,所以承诺收益比较高,按承诺收益计算债务成本,会提高债务成本,所以选项C错误;债务成本包括发行费用,所以考虑发行费用会增加债务成本,所以选项D正确。
A. 2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
B. 2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C. 2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
D. 2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
解析：解析:未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),对于这两年的股利现值,虽然股利增长率相同,但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长,所以,不能按照股利固定增长模型计算,而只能分别按照复利折现,所以,选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长,因此,可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值,表达式为2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%),不过注意,这个表达式表示的是第三年初的现值,因此,还应该复利折现两期,才能计算出在第一年初的现值,即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,该股票目前的价值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。
A. 未考虑技术更新换代导致的投入产出变化
B. 未考虑竞争导致的收益下降
C. 未考虑通货膨胀导致的重置成本上升
D. 未考虑项目重置
解析：解析:两种方法存在共同的缺点:(1)有的领域技术进步快,目前就可以预期升级换代不可避免,不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重,必须考虑重置成本的上升,这是一个非常具有挑战性的任务,对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看,竞争会使项目净利润下降,甚至被淘汰,对此分析时没有考虑。
A. 1.43
B. 1.28
C. 1.21
D. 1.08
解析：解析:息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数,因此计算息税前利润对销售量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润/(1–所得税税率)+利息=750/(1-25%)+8000×50%×8%=1320(万元)边际贡献=息税前利润+固定经营成本=息税前利润+(固定成本-利息)=1320+(600-8000×50%×8%)=1600(万元)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=1600/1320=1.21。
A. 不能降低任何风险
B. 可以分散部分风险
C. 可以完全分散风险
D. 投资组合的标准差等于两只股票标准差的加权平均值
解析：解析:如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关,完全正相关的投资组合不能降低任何风险,组合的风险等于两只股票风险的加权平均数,所以,选项A和D正确。
A. 960
B. 882
C. 754
D. 648
解析：解析:股权现金流量=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×[(800-200-100)+(500-150)]=960(万元)。
A. 3
B. 3.5
C. 4
D. 4.5
解析：解析:单价敏感系数=利润变动百分比/单价变动百分比=5,由于达到盈亏平衡时的利润变动百分比为-100%,所以单价变动百分比=一100%/5=-20%,(单价-5)/5=-20%,单价=4(元)。
A. 1468
B. 1660
C. 1520
D. 1756
解析：解析:本季度期初材料(即上季度期末材料)=185×8×20%=296(千克),本季度预计期末材料=210×8×20%=336(千克),本季度预计材料采购量=本季度预计生产需用量+预计本季度期末材料―预计本季度期初材料=185×8+336-296=1520(千克)。选项C正确。
