4.赵某、钱某、孙某、李某共同出资设立一有限合伙企业,赵某、钱某、孙某为普通合伙人,李某为有限合伙人。执行事务合伙人赵某提议接收侯某为新合伙人,钱某、孙某同意,李某反对。该合伙企业的合伙协议对新合伙人入伙的表决办法未作约定。则下列表述中,正确的是()。

1、【固定资产更新决策】乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%,公司现有一套设备(以下简称旧设备),已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购置一套新设备,新设备的投资于更新起点一次性投入并能立即投入运营,设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低,会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示。要求:(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的营业收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项);(2)计算新设备的年金成本;(3)对于该更新项目,应采用净现值和年金净流量法哪个指标进行比较?并说明理由;(4)计算继续使用旧设备的现金净流出量的现值(5)计算继续使用旧设备的年金成本,请作出方案的选择。

2.互斥方案决策乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。B方案生产线的购买成本为200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示:要求:(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。(2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由。

1、【新建投资项目决策】投资决策指标的计算乙公司为了扩大生产能力,拟投资一个新项目,该投资项目相关资料如下:资料一:新设备的投资额为1800万元,经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧,预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产,不需要垫支营运资金,该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。资料二:新设备投产后1~6年每年为企业增加营业现金净流量400万元,7~10年每年为企业增加营业现金净流量500万元,项目终结时,预计设备净残值全部收回。资料三:乙公司新项目的经营风险很大,可比上市公司信息如下:资料四:目前长期政府债券的利息率为4%,假设长期借款市场利率等于合同利率6%。平均风险股票报酬率10.5%。企业所得税税率25%。资料五:假设该投资项目的贴现率为10%,相关货币时间价值系数如下表所示。要求:(1)根据资料三和资料四,假设以可比上市公司β资产的平均值作为乙公司新项目的β资产,以可比上市公司资本结构的平均值作为乙公司新项目的目标资本结构(负债/股东权益),计算新项目的股权资本成本、加权平均资本成本。(2)根据资料一、二和五计算下列指标①项目静态回收期和动态投资回收期。②计算项目净现值和现值指数。③评价项目投资可行性并说明理由。

1、【投资项目资本成本确定】甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为9%。(2)目前资本市场上无风险证券的利率为4.5%,资本市场风险溢价率为7%。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60,股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50,股东权益的β系数为1.54。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。要求:(1)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。(2)计算该锂电池项目的综合资本成本。

2.B公司为一上市公司,适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:资料一:2021年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元),公司债券为24000万元(该债券发行于2018年年初,期限5年,每年年末付息一次,利息率为5%),该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二:B公司打算在2022年为一个新投资项目筹资10000万元,该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择,其中:甲方案为增发利息率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零,且均在2022年1月1日发行完毕。要求:(1)根据资料一计算B公司的财务杠杆系数。(2)确定计算采用甲方案和乙方案的每股收益。(3)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。(4)用每股收益分析法判断应采取哪个方案,并说明理由。

1、【最优资本结构的确定】1.乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元,预计未来年度保持不变。为简化计算,假定净利润全部分配,债务资本的市场价值等于其账面价值,确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%,无风险收益率为4%。公司目前的债务价值为1000万元,股票市场价值为4500万元,平均资本成本为12.5%。公司准备调整资本结构,将负债价值提高到1500万元,预计负债利息率为8%,公司股票的β系数会变为1.5。要求:(1)计算负债比重提高后的债务资本成本(2)计算负债比重提高后的股票资本成本(3)计算负债比重提高后的股票的市场价值(4)计算负债比重提高后的加权平均资本成本(5)按照公司价值法判断应否改变资本结构

1、【杠杆系数的计算】乙公司是一家服装企业,只生产销售某种品牌的西服。2021年度固定成本总额为20000万元。单位变动成本为0.4万元。单位售价为0.8万元,销售量为100000套,乙公司2021
年度发生的利息费用为4000万元。要求:(1)计算2021年度的息税前利润。(2)以2021年为基数。计算下列指标:①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。(3)公司2022年的目标是每股收益增加25%,为了实现这一目标,销售增长率为多少?

1、【资本成本的计算】甲公司2021年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款1000万元,年利率为6%,所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元,公司计划在2022年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费率为2%,发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%,公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均收益率为9%,公司适用的所得税税率为25%,假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求:(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本;(2)计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);(3)计算甲公司发行优先股的资本成本;(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;(5)计算加权平均资本成本。

2.公司2022年预计销售额为360000万元,营业净利率5%,股利支付率80%。公司通过资金习性分析,采用高低点法对2022年度资金需要量进行预测。有关历史数据如下表所示。要求计算如下指标:(1)每一元营业收入所需变动资金;(2)不变资金总额;(3)2022年度预计资金占用额(需求总量)(4)2022年度需要增加的资金需求额(5)2022年度需要从外部追加的筹资额

1、【资金需要量的预测】1.甲公司2021年实现销售收入为100000万元,净利润为5000万元,利润留存率为20%。公司2021年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示(单位:万元)。公司预计2022年销售收入比上年增长20%,假定经营性流动资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系,预计2022年新增一台设备价值500万元,同时假设销售净利润率与利润留存率保持不变,公司采用销售百分比法预测资金需要量。要求:(1)计算2022年预计经营性流动资产增加额。(2)计算2022年预计经营性负债增加额。(3)计算2022年预计留存收益增加额。(4)计算2022年预计增加的资金需要量(5)计算2022年预计外部融资需要量。