明股实债，是指投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩，不是根据企业的投资收益或亏损进行分配，而是向投资者提供保本保收益承诺，根据约定定期向投资者支付固定收益，并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或者偿还本息的投资方式，常见形式包括（）。

好的，我们来详细解析一下这道多选题。 ### 题目背景 “明股实债”是一种特殊的投资方式，虽然名义上是股权投资，但实际上更像债权投资。这种投资方式的特点是： - 投资回报不与企业的经营业绩挂钩。 - 不根据企业的投资收益或亏损进行分配。 - 向投资者提供保本保收益的承诺。 - 定期向投资者支付固定收益。 - 在特定条件下，由被投资企业赎回股权或偿还本息。 ### 选项解析 **A. 回购** - **解释**：回购是指被投资企业在特定条件下，按照事先约定的价格从投资者手中回购股权。这种方式确保了投资者可以在未来某个时间点收回本金并获得一定的收益。 - **示例**：假设一家公司向投资者发行了100万元的股权，约定3年后以120万元的价格回购这些股权。无论公司在这3年内的经营状况如何，投资者都能在3年后获得120万元。 **B. 第三方收购** - **解释**：第三方收购是指在特定条件下，由第三方（通常是被投资企业的关联方或其他指定机构）从投资者手中收购股权。这种方式同样确保了投资者可以收回本金并获得一定的收益。 - **示例**：假设一家公司向投资者发行了100万元的股权，约定3年后由其母公司以120万元的价格收购这些股权。无论公司在这3年内的经营状况如何，投资者都能在3年后通过第三方收购获得120万元。 **C. 对赌** - **解释**：对赌协议是指投资者与被投资企业之间达成的一种协议，通常涉及业绩目标、上市时间等条款。如果被投资企业未能达到约定的目标，投资者有权要求企业或其股东进行补偿，如回购股权或支付现金。 - **示例**：假设一家公司向投资者发行了100万元的股权，并约定如果公司在3年内未能实现年净利润1000万元，投资者有权要求公司以120万元的价格回购这些股权。如果公司未能实现这一目标，投资者可以通过对赌协议获得120万元。 **D. 定期分红** - **解释**：定期分红是指被投资企业按照事先约定的固定比例或金额，定期向投资者支付分红。这种方式确保了投资者可以定期获得固定的收益。 - **示例**：假设一家公司向投资者发行了100万元的股权，并约定每年向投资者支付10%的固定分红。无论公司当年的经营状况如何，投资者每年都能获得10万元的分红。 ### 为什么选ABCD - **A. 回购**：符合“明股实债”的特点，因为回购确保了投资者可以在特定条件下收回本金并获得固定收益。 - **B. 第三方收购**：同样符合“明股实债”的特点，因为第三方收购也确保了投资者可以在特定条件下收回本金并获得固定收益。 - **C. 对赌**：对赌协议中的补偿机制确保了投资者在被投资企业未达到约定目标时可以获得补偿，这也符合“明股实债”的特点。 - **D. 定期分红**：定期分红确保了投资者可以定期获得固定的收益，这也是“明股实债”的一个重要特征。 因此，这四个选项都符合“明股实债”的定义和特点，所以正确答案是ABCD。